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Un cuadro macroeconómico con tensiones crecientes.
El proceso de acumulación de la economía europea sigue prácticamente estancado. La salida de la recesión en 2013 no se ha traducido más que en un tímido crecimiento hasta 2015 que ya se ralentiza en 2016 de nuevo. Tras una profunda caída en la producción aún se está lejos de los niveles del comienzo de la crisis. El riesgo de caer de nuevo en una nueva recesión, más profunda y compleja, son mucho mayores. La debilidad de la acumulación a escala mundial se muestra más que evidente. China sigue creciendo con fuerza, pero cada vez con menor intensidad (6,7% interanual en el III Trimestre de 2016, siguiendo datos del Banco de España) y los países ricos, tras un 2015 moderadamente benigno, se estacan en la UE en el 1,9%, 1,7% en la zona euro, y un 1,6% en EEUU. España desde el II trimestre de 2015 crece con cierta mayor fuerza, pero el empuje empieza a ceder (3,2%), cerrando un ciclo industrial de recuperación muy corto incapaz de compensar la intensa caída anterior.
Un cuadro macroeconómico con tensiones crecientes.
El proceso de acumulación de la economía europea sigue prácticamente estancado. La salida de la recesión en 2013 no se ha traducido más que en un tímido crecimiento hasta 2015 que ya se ralentiza en 2016 de nuevo. Tras una profunda caída en la producción aún se está lejos de los niveles del comienzo de la crisis. El riesgo de caer de nuevo en una nueva recesión, más profunda y compleja, son mucho mayores. La debilidad de la acumulación a escala mundial se muestra más que evidente. China sigue creciendo con fuerza, pero cada vez con menor intensidad (6,7% interanual en el III Trimestre de 2016, siguiendo datos del Banco de España) y los países ricos, tras un 2015 moderadamente benigno, se estacan en la UE en el 1,9%, 1,7% en la zona euro, y un 1,6% en EEUU. España desde el II trimestre de 2015 crece con cierta mayor fuerza, pero el empuje empieza a ceder (3,2%), cerrando un ciclo industrial de recuperación muy corto incapaz de compensar la intensa caída anterior.
En lo que concierne al tipo de beneficio efectivo (Shaikh, A.), que puede
aproximarse mediante la diferencia entre la rentabilidad ordinaria del activo
neto y el coste financiero del capital, en España se asiste desde 2005 a su reducción
significativa hasta 2012, desde el 5% hasta llegar a niveles negativos para a
partir de ahí remontar ligeramente al llegar al 2,1% en otoño de 2016, en un
contexto internacional en el que se hace difícil una subida mayor. Esta ligera
recuperación cabe entenderse por varios factores: un retroceso de los salarios
y caída de los costes financieros y coste de la energía para las empresas, si
bien en un marco donde los mercados no se ensanchan mucho y en el que la
inversión volvió a crecer en 2014 y 2015, pero que ha vuelto a moderarse a un
ritmo del 5%, la mitad de esos años, precisamente por el proceso de relativo desendeudamiento
al que se han dedicado excedentes y ahorros.
Fuente: Elaboración propia a partir del Banco de España. Rentabilidad
ordinaria del activo neto- coste financiero de las sociedades no financieras.
La crisis financiera en
la Eurozona.
La economía europea está fuertemente afectada por una gran crisis de
solvencia del sistema bancario. Los epicentros de dicha crisis se sitúan en
Italia y Alemania. Comenzando con los casos del Deutsche Bank, Monte Paschi y Unicredit, se pueden sacudir los
cimientos de la arquitectura económica de la UE, tan obsesionada en sostener el
sistema financiero privado como incapaz de encontrar una solución no lesiva
para la mayoría.
